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貨幣政策兩難選擇 須兼顧促增長與防風險 2009-08-04 14:56
中國日報網(wǎng)中國在線消息：上半年，中國新增貸款創(chuàng)下七點三七萬億元人民幣的天量，引發(fā)市場對流動性過于充裕的擔憂。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟研究所副所長宋立研究員在接受記者專訪時坦言，中國貨幣政策眼下正面臨兩難選擇，需在促進經(jīng)濟自主回升和防范風險之間實現(xiàn)艱難平衡。 在全球經(jīng)濟低迷之際，上半年，中國經(jīng)濟以百分之七點一的增速，交出了漂亮的成績單。對此，宋立表示，中國經(jīng)濟基本企穩(wěn)回升，表明積極財政政策和適度寬松的貨幣政策及時、有效并較為適度的，需要繼續(xù)執(zhí)行，但面臨的潛在風險也需要加以關注。 作為危機管理時期的特殊需要，自貨幣政策定調(diào)“適度寬松”以來，短短半年間，中國貨幣信貸尤其是新增貸款大開“閘門”，有力地保障了經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，但也面臨一些新的問題。宋立表示，如果不進行必要的微調(diào)、預調(diào)，按照目前的貸款節(jié)奏，全年新增貸款或?qū)⑦_到九到十萬億元，明顯超過合意水平。 這位專家直言，當前中國新增貸款總量偏多、貨幣供應增長偏快，雖然目前尚未造成現(xiàn)實的通脹壓力，但對信貸結(jié)構(gòu)、及其對資產(chǎn)價格、資產(chǎn)質(zhì)量等的不利影響需給予高度關注。 他同時指出，當前中國經(jīng)濟止跌回升主要是依靠政府投資驅(qū)動的外生性增長，經(jīng)濟增長的內(nèi)生機制尚未完全形成，經(jīng)濟復蘇既不牢固也不均衡。宏觀調(diào)控尤其是貨幣政策正面臨“緊”和“松”的雙向需求：為了防止資產(chǎn)價格進一步上漲和可能的通脹壓力，貨幣政策需要適當收緊；但鞏固經(jīng)濟復蘇又要求保持寬松的政策基調(diào)基本不變。 權衡利弊，宋立認為，在宏觀調(diào)控重點從“保增長”到“調(diào)結(jié)構(gòu)”逐漸轉(zhuǎn)換之際，貨幣政策應從總量擴張轉(zhuǎn)到結(jié)構(gòu)優(yōu)化上來。但為了不傷及尚未完全啟動的民間投資等市場化需求，貨幣政策不能進行方向性調(diào)整，而是要適時進行必要的預調(diào)和微調(diào)。 這種預調(diào)和微調(diào)體現(xiàn)在兩個方面。一是適當控制房貸和可能進入股市的短期貸款，同時適當調(diào)節(jié)政府投資引致的信貸投放，從總量上控制大中型銀行的信貸投放。 從中長期看，中國經(jīng)濟的真正復蘇有賴房地產(chǎn)市場的回暖。但宋立提醒說，如果不加以適當微調(diào)，可能出現(xiàn)“成也房地產(chǎn)，敗也房地產(chǎn)”的局面。最近一段時間，中國房價上漲過快，出現(xiàn)了一定的投機成分。如果房價繼續(xù)過快上漲，后續(xù)需求又難以跟上，或?qū)⒃斐煞績r下跌和一定程度的銀行壞賬，甚至有可能造成經(jīng)濟復蘇的反復。 他認為，中國當以日本上個世紀八十年代的房地產(chǎn)市場泡沫和美國次貸危機前的地產(chǎn)泡沫為鑒，對個人住房貸款快速增長和房地產(chǎn)企業(yè)貸款相對寬松進行必要的調(diào)整。而股指快速上揚蘊含的風險和銀行放貸激增積累的信用風險和市場風險，在他看來，也是需要防范的。 另一個亟須調(diào)整的則是新增貸款的結(jié)構(gòu)。宋立建議，貨幣當局應引導商業(yè)銀行將貸款重點從大項目、大企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向中小企業(yè)、非公經(jīng)濟、中西部和農(nóng)村地區(qū)，同時加大對結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術創(chuàng)新等的信貸支持，增強經(jīng)濟自主回升的穩(wěn)定性和持續(xù)性。 編輯：關曉萌 寧波 來源：中新網(wǎng)（記者 俞嵐）
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