編者按:蘇州安潔科技2008年至2011年幾家主要客戶多面臨PC業(yè)務調整或虧損的處境，收款情況不得不讓人擔憂。另外，雖然在嚴厲的監(jiān)管政策面前，企業(yè)與投資人之間簽訂的對賭協(xié)議在上市前被迫選擇終止，但安潔科技起初訂立對賭協(xié)議的意圖昭昭，實際控制人呂莉對朋友的“特別”照顧在對賭協(xié)議的條款內容上也是內外有別……
安潔科技應收賬款遞增
蘇州安潔的筆記本電腦內部功能性器件，主要指在筆記本電腦內部完成粘貼、絕緣、屏蔽、緩沖等功能的器件。融資的目的也是為了擴大計算機相關元器件的產能。
據招股說明書顯示，2008年至2011年上半年，安潔科技應收賬款凈額分別為7319萬、8765萬、1.1億、1.5億元，占各期末流動資產的比重分別為61.74%、59.53%、57.69%和62.35%，占營業(yè)收入的比重從2008年的41%、2009年42%、2010年的39%，攀升至今年上半年的79%。
令市場擔憂的是，據招股書披露，除蘋果外，其他四大終端客戶分別為惠普、摩托羅拉、華碩及索尼。但從這五大客戶目前的發(fā)展情況來看，除了蘋果與華碩業(yè)績尚佳外，其余幾家大多面臨PC業(yè)務或調整或虧損的處境。
外部股東賺錢又不擔風險
據招股書顯示，2010年3月1日，安潔科技實際控制人呂莉將其持有的共計3.8605%的安潔科技股權(對應154.42萬元的出資額)分別轉讓給張一梅、周兆華、王愛生、賈志江、王洪星、李梭、顧奇峰、張木秀、高君、卞繡花，其中張一梅、周兆華、王洪星均為呂莉的朋友，三人合計受讓3.11%的股權，而追隨呂莉一起創(chuàng)業(yè)的其余七位公司高級管理人員僅合計受讓0.7505%的股權。截至目前，張一梅、周兆華、王洪星三人共持有2.8%的股份，按40倍市盈率計算，上市后其市值將達6000萬元，其余六位公司高級管理人員(業(yè)務經理王愛生已于2010年4月離職，其持有的股權已全部轉讓給呂莉)僅持有0.38%股權。
而實際控制人呂莉對朋友的“特別”照顧還不僅于此，在對賭協(xié)議的條款內容上也是內外有別。
如前所述，呂莉于2010年3月3日分別與張一梅、王洪星、周兆華簽署《股權轉讓協(xié)議》及《補充協(xié)議》。《補充協(xié)議》約定，如果安潔科技在自簽訂該補充協(xié)議三年內不上市，則呂莉回購所轉讓的股份；呂莉于2010年3月3日分別與賈志江、李梭、顧奇峰、張木秀、高君6名股權受讓者簽署《股權轉讓協(xié)議》及《補充協(xié)議》?！堆a充協(xié)議》中約定，在發(fā)行人上市后三年內，股權受讓人不得出售受讓的發(fā)行人股權，如股權受讓人中途離職，呂莉有權回購股權受讓人受讓的股權。
顯而易見，呂莉的三位朋友在補充協(xié)議中享有充分的主動權，既能賺錢又不擔風險，無異于天上掉餡餅；而其余六位高管則不同，按照一般公司對小股東的要求，在企業(yè)上市一年后所持的非流通股即可解禁，但按照他們之前與呂莉所簽署的協(xié)議，在安潔科技上市后三年內如果離職，則無法享受上市帶來的股本溢價。如此區(qū)分對待，招股書并未解釋緣由。而從招股書中的介紹來看，張一梅等三人與其他人區(qū)別僅僅體現(xiàn)在他們是實際控制人呂莉的朋友，除此之外并未對公司有任何特殊貢獻。對賭協(xié)議雖已終止，但外部股東的存在依然缺乏合理解釋。
