“新兩規(guī)”明確表示證券投資、資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)信托、企業(yè)年金、QDII等業(yè)務(wù)對信托公司開放。四年來，信托公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新如火如荼：證券信托投資范圍從二級市場擴(kuò)展到一、二級市場兼?zhèn)?；結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品漸成主流；信托公司開始擔(dān)任投資管理人；嘗試以有限合伙人身份參與私募股權(quán)投資；房地產(chǎn)信托規(guī)模迅速壯大并不斷涌現(xiàn)創(chuàng)新設(shè)計(jì)；TOT(信托中的信托)、QDII(合格境內(nèi)投資者)、REITs(房地產(chǎn)投資信托基金)等其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)也在研究、探索中閃爍著智慧火花。

　　在“新兩規(guī)”后，一系列“指引”、“辦法”、“通知”等信托新政相繼頒布，對銀信合作、政信合作、房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格管理和規(guī)范，對私人股權(quán)投資信托、證券投資信托業(yè)務(wù)的開展進(jìn)行引導(dǎo)，對信托公司治理、監(jiān)管評級、創(chuàng)新發(fā)展、信息披露等作出具體規(guī)定。尤其是2010年9月出臺的《信托公司凈資本管理辦法》及其后與之配套的《信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，建立起以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系，改變了以往信托公司可以無限做大資產(chǎn)管理規(guī)模的狀況，強(qiáng)化了信托公司的資本意識和風(fēng)險(xiǎn)意識，結(jié)束了行業(yè)粗放經(jīng)營模式時(shí)代。

　　目前，在監(jiān)管引導(dǎo)下，信托業(yè)正由外延式發(fā)展轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式發(fā)展、由被動管理轉(zhuǎn)向主動管理、由項(xiàng)目融資轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)基金、由規(guī)模推動轉(zhuǎn)向智力推動，一個(gè)優(yōu)雅而華麗的轉(zhuǎn)身指日可待。

　　誠然，金無足赤。信托源于英美法系，我國在移植的基礎(chǔ)上又對其進(jìn)行了本土化改造，目前仍處于繼受信托制度的初級階段。隨著中國信托實(shí)務(wù)的拓展，信托法律制度的不完善逐漸呈現(xiàn)，為立法者提出了一系列全新課題。

　　首先，《信托法》缺乏必要的法律解釋。一直以來，《信托法》的很多條款存在不同理解，與其他法規(guī)間也存在一些分歧，這不但影響信托實(shí)踐，而且對信托法律地位及信托訴訟形成一定障礙，同時(shí)也影響到其他信托法規(guī)的制定和執(zhí)行。其次，信托登記制度缺失。雖然《信托法》明確了信托財(cái)產(chǎn)登記的必要性，但關(guān)于登記的法律效力、部門、范圍、程序、內(nèi)容等事項(xiàng)的規(guī)定都還不明確，實(shí)務(wù)上很難操作，使得信托公司很難在法律訴訟中主張信托財(cái)產(chǎn)權(quán)。

　　再次，未明確信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)屬性質(zhì)?！缎磐蟹ā返?條規(guī)定：“本法所稱信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)委托給受托人”，其中“委托”一詞并未明確財(cái)產(chǎn)權(quán)屬是否變更，這嚴(yán)重偏離了信托的本質(zhì)特征——所有權(quán)與收益權(quán)相分離以及信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，即信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)應(yīng)當(dāng)由委托人轉(zhuǎn)移至受托人。最后，信托稅收相關(guān)法律不健全。依據(jù)信托原理和稅法原理，信托制度應(yīng)當(dāng)具有獨(dú)特的節(jié)稅功能，然而我國對信托財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移、管理費(fèi)用收支如何收稅、公益信托減免稅等并沒有相關(guān)法律規(guī)范。由于信托財(cái)產(chǎn)在信托當(dāng)事人之間流轉(zhuǎn)形成的權(quán)利義務(wù)關(guān)系明顯區(qū)別于傳統(tǒng)的物權(quán)關(guān)系和債權(quán)關(guān)系，與公司制度也不大一樣，國外立法多為之設(shè)立一套獨(dú)特的稅收規(guī)則，但我國目前在信托稅收上沒有專門規(guī)定。

　　此外，我國信托法律制度在財(cái)產(chǎn)權(quán)信托、遺囑信托等領(lǐng)域都缺乏規(guī)范性的制度，信托公司開展該類業(yè)務(wù)存在很大局限性。

　　【1】【2】【3】